Wednesday, September 27, 2017

拒絕MPF加碼買A股 是忽然本土? 免費早餐: 徐家健

免費早餐: 徐家健
拒絕MPF加碼買A股 是忽然本土?
2017-09-25
這是經濟問題,蠢材!
香港的電力公司,早前質疑本地加碼買內地電,最近更建議興建自己的天然氣接收站。不是忽然本土,本地發電、環球買氣,都只是為了供電穩定。同樣道理,積金局最近宣布,拒絕MPF加碼買內地A股,也不是忽然本土。本地管理、環球投資,都只是為了回報穩定。規定投資A股有上限,是考慮到投資在上海或深圳證券交易所上市的證券的資金,能否隨時調出,讓受託人及時執行計劃成員買入或賣出相關基金的指示。
繼香港投資基金公會,兩個月前有傳港交所(388)去信促請積金局,把A股市場納入核准港外證券交易所名單。積金局最近的回應,是不宜評論個別申請,但表示經審視後,認為內地兩家交易所暫時還未完全符合納入核准港外證券交易所名單的要求。問題是,積金局在執行《強制性公積金計劃條例》時,是否過分審慎呢?問題是,過分審慎的其實可能是過分本土的打工仔(截至今年3月31日,強積金總資產中只有0.17%投資在A股,遠低於10%的上限)。問題是,港交所堅持加碼買A股是市場有需求。
是的,市場投資有所謂「本土偏見」(home bias)。據資料顯示,MPF投資在股票市場的資金當中,過半是買港股的。「港人港股」是否過分本土?被問到國際風險分散(international diversification)有多重要,張五常的師兄William Sharpe有以下的醒目答案:
I’d have to say probably less than it used to be. I think what we’re seeing is a lot more correlation of markets around the world, and it makes a lot of sense. We’ve got much more integration of trade, and we’ve got much more integration of financial markets. In some ways, if you buy shares in all the companies that are headquartered in the U.S., then you’ve got probably a more global portfolio than if you’d done that 25 or 50 years ago. The benefit of having companies headquartered in different countries in your portfolio is probably less than it used to be, but that is not to say that it isn’t there and it isn’t worth doing.
中港融合是不爭的大趨勢。弔詭的是,從風險分散的經濟角度出發,中港愈融合,港人反而愈沒有需要買A股。與其向積金局施壓,投資基金公會及港交所不如先說服打工仔,今時今日加碼買A股究竟怎樣令他們的退休生活更有保障?

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